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          完善監管推動私募基金健康發展

          2023年07月14日 11:12:32 來源:經濟日報 作者:;荽 馬春陽

            2023年7月9日,《私募投資基金監督管理條例》(以下簡稱《條例》)出臺,將私募投資基金業務活動納入法治化、規范化軌道進行監管,標志著私募基金監管進入新階段。

            行業快速發展

            近年來,我國私募基金行業發展迅速,從一個“小眾行業”發展為我國金融體系的重要組成部分,在提升直接融資比重、支持科技創新和產業轉型升級、服務實體經濟等方面,發揮著越來越重要的基礎性、戰略性作用。

            截至2023年5月,在中國證券投資基金業協會登記的私募基金管理人有2.2萬家,在基金業協會備案的私募基金有15.3萬只,基金規模21萬億元左右,居全球前列。

            黨的二十大報告提出,要“健全資本市場功能,提高直接融資比重”。截至今年4月,自注冊制改革以來,90%的科創板上市企業、57%的創業板上市企業、99%的北交所上市企業在上市前獲得私募股權創投基金支持,其在推進股票發行注冊制改革、吸引中長期資金入市、提升市場定價效率、促進市場穩定運行等重大改革中發揮了重要作用,已成為發揮資本市場直接融資功能的重要力量。

            值得一提的是,私募股權創投基金有力支持了“卡脖子”技術的創新發展。截至2022年年末,私募基金在互聯網等計算機運用、機械制造等工業資本品、原材料、醫藥生物、醫療器械與服務、半導體等產業升級及新經濟代表領域的在投項目達9.36萬個,在投本金4.38萬億元,其中私募股權創業投資基金“投早、投小、投新、投科技”活躍,投向半導體、計算機應用、醫藥生物、新能源等新經濟代表領域規模連續提升,為我國產業升級和創新驅動發展的實施發揮了積極作用。

            不過,私募基金在快速發展的同時還存在一些制度性問題。比如,準入門檻低,法律供給不足,監管和風險防范處置掣肘較多,事中事后監管手段不足,行政處罰威懾力不夠等。

            私募基金根據投資標的不同,主要分為私募證券投資基金和私募股權投資基金(含創業投資基金,簡稱私募股權創投基金)。2012年《證券投資基金法》修訂,將私募證券基金納入監管,但未將私募股權創投基金納入適用范圍。2013年中央編辦發文,明確私募股權創投基金由證監會監管。為進一步明確監管要求,解決私募股權創投基金上位法缺失的問題,2013年證監會提請國務院啟動制定《條例》?紤]到行政法規立法周期較長,證監會于2014年8月以部門規章形式出臺了《私募投資基金監督管理暫行辦法》。并同步推進《條例》制定工作。2017年8月30日向社會公開征求意見。2023年6月16日,國務院常務會議審議通過了《條例》。

            《條例》的出臺,有利于進一步夯實私募基金法規體系,有效解決當前私募股權基金、創投基金上位法依據不足,私募基金持續性規范要求欠缺等迫切問題。同時,有助于增強監管質效,支持行業規范健康發展!稐l例》在總則中明確提出“國家鼓勵私募基金行業規范健康發展,發揮服務實體經濟、促進科技創新等功能作用”,有助于各方凝聚共識。

            劃定監管底線

            近年來,監管部門已對私募基金行業積累了一定的監管經驗,通過處置阜興系、金誠系等重大風險事件,進一步摸清了私募基金行業存在的主要風險和突出問題,各方也對加強私募監管達成共識。

            《條例》明確將契約型、公司型、合伙型等不同組織形式的私募證券基金、私募股權創投基金均納入調整范圍,解決了私募股權基金上位法缺失問題,為其提供更加充足的制度支撐和法律保障。

            《條例》對創業投資基金設置專章規定,對其做出區別于其他私募基金的差異化監管安排,如簡化登記備案手續;對符合條件的創業投資基金在資金募集、投資運作、風險監測、現場檢查等方面減少檢查頻次;對主要從事長期投資、價值投資、重大科技成果轉化的創投基金在投資退出等方面提供便利等。鼓勵、支持和引導創業投資基金“投早、投小、投科技”。

            隨著行業的迅猛發展,私募基金在資金募集、投資運作等方面的違法違規行為時有發生,一些機構以“私募基金”之名行非法集資等非法金融活動之實,積聚了較大風險!稐l例》以規范私募投資基金管理人及其股東、實際控制人、普通合伙人為著力點,抓住募集資金、投資運作、信息提供等關鍵環節,強化風險源頭管控。

            北京大學法學院院長郭靂認為,《條例》規制內容展現了私募基金監管新理念。傳統金融監管理念認為,私募投資者有能力保護自己,因而通過豁免信息披露的方式放松了對發行人的監管要求。然而現實中的情況并非總是如此!稐l例》適時作出應對,適度介入私募基金的運營,著眼私募基金運作周期的各個環節,重點規范資金募集和投資運作環節,強化要求管理人的信息提供,實現行業的正本清源,全流程促進私募基金的規范運作,保障投資者的正當權益。

            此次《條例》借鑒域外先進經驗,堅持強化風險源頭管控,突出對關鍵主體的監管要求,構建了證監會與其他金融管理部門、省級地方政府之間的私募基金監管信息共享、風險處置協作機制,實現了行業信息的逐級匯總和綜合處理,有助于高效應對私募基金行業可能引發的系統性風險。九坤投資市場研究負責人郭泓辰認為,《條例》的出臺明確了私募基金行業的頂層設計,劃定了監管底線,對包括量化私募基金在內的私募投資行業提供了明確指引,有利于全行業進一步健康發展。

            私募基金是高度專業性的投資組織及運作活動,從業人員是私募基金運營的核心!稐l例》突出了私募基金管理人監管,以負面清單、持續性規范要求等方式強化源頭管理,明確登記和注銷登記的相關規定。三希資本總經理兼投資總監張亮表示,《條例》的出臺完善了私募基金監管制度,對私募基金行業規范健康發展、防范風險具有重要積極意義。私募基金作為資管行業中不可或缺的角色,應當在監管監督下,更加規范、健康、高質量地發展。

            發展與安全并重

            《條例》堅持強化風險源頭管控,劃定監管底線,全流程促進私募基金規范運作。值得指出的是,突出對關鍵主體的監管要求,加強私募基金管理人監管。全面規范資金募集和備案要求。堅守“非公開”“合格投資者”的募集業務活動底線,落實穿透監管,加強投資者適當性管理。規范投資業務活動。明確私募基金財產投資范圍和負面清單,同時為私募基金產品有序創新預留了空間。維護投資者合法權益。建立健全私募基金監測機制,加強全流程監管。

            明確市場化退出機制。為構建“進出有序”的行業生態,對于私募基金管理人出現相關情形的,規定基金業協會應當及時注銷登記并予以公示;私募基金無法正常運作、終止的,由專業機構行使更換私募基金管理人、修改或者提前終止基金合同、組織基金清算等職權。

            證監會主席易會滿曾指出,私募股權基金必須回歸私募定位和支持創業創新的根本方向,堅持私募姓私,嚴格規范募投管退全鏈條各環節運作。證監會將堅持分類施策、扶優限劣,支持真私募,打擊亂私募,堅決出清偽私募,推動形成良好市場秩序和行業生態。

            為貫徹落實好《條例》,下一步,證監會將重點開展以下工作:根據《條例》修訂《私募投資基金監督管理暫行辦法》,進一步細化相關要求,逐步完善私募基金資金募集、投資運作、信息披露等相關制度,根據私募基金管理人業務類型、管理資產規模、持續合規情況、風險控制情況和服務投資者能力等實施差異化監管,完善規則體系。同時指導基金業協會按照《條例》和證監會行政監管規則,配套完善登記備案、合同指引、信息報送等自律規則等,切實發揮私募基金高效對接投融資需求的積極作用,更好服務實體經濟及經營主體投融資需求,推動私募基金行業高質量發展邁上新臺階。

          [編輯: 王航飛]
          (本文來源:經濟日報)
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